CXMT 허페이 본사 전경. [출처=CXMT] 중국 최대 D램 제조사 창신메모리 테크놀로지(CXMT)가 상하이증권거래소 과창판에 성공적으로 상장하며 중국 본토 최대 상장사에 등극했다. 그러나 향후 성장성을 둘러싼 글로벌 투자은행(IB)들의 평가가 극명하게 엇갈리고 있다. 27일 블룸버그 통신 등 외신에 따르면 이날 과창판에 상장한 CXMT는 개장 직후 공모가(8.66위안) 대비 최대 535% 폭등한 55.03위안까지 치솟았다. 앞서 진행된 청약에서도 기관 투자자 대상 오프라인 경쟁률이 570대 1에 달할 정도로 흥행에 성공한 바 있다. 이번 IPO를 통해 CXMT가 조달한 금액은 약 579억 위안(초과배정옵션 행사 포함)으로, 이는 올해 중국 증시 최대 규모이자 과창판 역대 최대 규모다. CXMT는 조달 자금을 메모리 웨이퍼 제조 양산 라인 기술 업그레이드와 D램 선행 기술 연구 등에 투입할 예정이다 꽁머니릴게임 . 시장 데뷔는 성공적이었지만, 기업 가치에 대한 월가의 시각은 크게 두 갈래로 나뉘었다. 노무라홀딩스와 모닝스타의 목표주가는 무려 8배 가까이 벌어졌다. 도니 텅 노무라 애널리스트는 투자 노트를 통해 CXMT에 대해 '매수' 의견과 함께 공모가 대비 1239% 높은 116위안(약 2만5017원)의 목표주가를 제시했다. 그는 "당분간 글로벌 메모리 공급이 완화되기 어려운 .을 고려하면 CXMT의 .유율 확대 속도는 더욱 빨라질 것"이라고 분석했다. 특히 인공지능(AI) 에이전트 확산에 따라 2030년까지 전 세계 메모리 사용량이 7배 이상 급증할 것으로 내다봤다. 릴야마토 이에 따라 CXMT의 출하량이 매년 40~45% 성장해, 현재 약 10% 수준인 글로벌 D램 시장 .유율이 2028년 말 18%까지 확대될 것으로 전망했다. 텅 애널리스트는 2028회계연도 예상 주당순이익(EPS)에 주가수익비율(PER) 20배를 적용하며, 마이크론 테크놀로지 대비 2배 높은 밸류에이션 배수 적용이 가능하다고 평가했다. 반면, 미국 리서치업체 모닝스타는 극히 보수적인 전망을 내놨다. 위징제 모닝스타 애널리스트는 지난 24일 보고서에서 CXMT의 주당 적정 가치를 14.90위안(약 3213원)으로 평가했다. 이는 공모가보다는 72.1% 높지만, 현재 거래되는 주가나 노무라의 목표가에는 한참 못 미치는 수준이다. 비관적 전망의 핵심 근거는 '기술 격차'다. 위 애널리스트는 "극자외선(EUV) 노광장비를 확보하지 못한 만큼 CXMT의 기술 격차가 좀처럼 좁혀지지 않을 것"이라며 "경쟁사 대비 뒤처진 기술력은 낮은 D램 가격 책정으로 이어져 밸류에이션 할인이 당분간 지속될 수밖에 없다"고 지적했다. 현재 거래되는 주